郦晓工作室

如果从企业的角度去理解，那么世通倒闭绝对不是因为“诚信”，而是其运营模式存在固有缺陷。这里面实际上存在一个因果关系。这和债务人的问题有类似之处，关键是偿还能力，其次才涉及了偿还意愿。

电信是一种很传统的产业，并且有天然垄断性。这一业务，如果说存在后来者的机会，那么唯一的理由是，原有的定价体系存在漏洞。事实上也的确如此，一直以来，电信企业都以长话来补贴市话业务。当然市话业务有公益性的一面，这在全世界都是一样的。财务上的术语将其称之为交叉补贴。

显然这里似乎是有一个机会，就是打折长话业务。所有的创新电信企业，最初的，即便到今天为止依然是最主要的现金流来源就是打折长话业务。人群活动范围的扩大是社会现实，一段时间内打折长话业务有一个非常强劲的上升势头。大量的业务使网络资源的利用更为充分，这样一来，价格就可以更低……但是，这里存在一个问题，传统电信企业的积极应对。价格竞争的结局是，全行业赢利萎缩，但传统电信企业的财务能力更值得信赖。

另一项重要的业务是面向企业的，差异性电信服务。既然是服务，这一商业模式就不是具有特别的吸引力，因为商业模式不具有太强的可拓展性，至少资本市的思维方式就是如此。

仅仅是打折长话业务，不是投资者追捧的理由。创新电信企业的赢利前景，建立在数据批发业务的基础之上。宽带业务曾经被寄予一个很高的期望。也许它真的代表了未来，但宽带业务用户群的发展，十分地缓慢，韩国只是一个例外。实际上，到今天，宽带应用依然是一个模糊不清的概念。甚至于连收费政策都是临时的。这样我们就有许多冗余的带宽，也许可以保障我在未来几年都只支付廉价的接入费用。

有必要指出的是，宽带内容提供是存在机会的。最终，宽带接入发展商，还是要依赖宽带内容来驱动市场，以发展接入用户，她们总不至于自行制作内容。这就存在一个相对突出的市场地位。

在过去几年，电信业务成长主要体现在移动业务。每一家创新电信企业都希望跻身于这一市场。但是第二代的移动通讯业务，已经是趋向于饱和。除非是将此类业务拓展到海外市场，比如说阿夫汗，无疑这就更不容易了。3G是我们今天谈论的时髦话题，但是对创新电信企业而言，这就并不轻松。一方面3G技术有待完善，另一方面这又涉及了天文数字的初始投资。

世通的机会只有一个，就是与其它企业实现合并，现在她也正在往这个方向走。其实我想说的是，商业模型的认识要比对财务细节的深究重要的多，起码对创新企业而言就是这样。